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【六大基金總監把脈下半年行情：成長股會否逆襲？】截至目前，已有多傢基金公司披露瞭旗下基金半年報，相比二季報，半年報裡透露瞭基金大佬們對後市的最新觀點。到底下半年還有沒有紅包行情？成長股會否逆襲？大眾證券報記者搜羅瞭富國、寶盈、長盛、長信、博時、長城六大基金公司總監的觀點，為投資者把脈下半年市場和投資機會。
截至目前，已有多傢基金公司披露瞭旗下基金半年報，相比二季報，半年報裡透露瞭基金大佬們對後市的最新觀點。到底下半年還有沒有紅包行情？成長股會否逆襲？大眾證券報記者搜羅瞭富國、寶盈、長盛、長信、博時、長城六大基金公司總監的觀點，為投資者把脈下半年市場和投資機會。
看經濟：增速回升持續
從投資總監對國內宏觀經濟走勢的判斷來看，基金投資者普遍表示樂觀。
富國基金權益研究部總監李曉銘就認為，從上半年經濟運行看，中國經濟表現出的巨大韌性和潛力遠遠超過市場預期，需要從更高更遠的角度審視宏觀數據和行業數據上半年的表現，許多行業數據已經表現出經濟增速回升持續的征兆，由此我們認為下半年的經濟表現將更加健康。同時，目前的宏觀環境和資金環境更加有利於優勢企業的表現，大部分行業呈現集中度提升，強者恒強的特征，這對我們的投資非常有利。
“展望下半年，新常態下的宏觀經濟有望保持當前的增長勢頭。”長盛基金權益投資部執行總監喬林建分析，傳統企業盈利能力將繼續恢復，但同時傳統周期行業也面臨著市場預期過高的壓力。流動性的可能變化和強監管的基調下，價值投資依然是主線，投資機會可能需要更細致的向產業鏈下端挖掘。
長城基金投資總監楊建華也表示，下半年外需、內需、制造業投資仍能維持目前的景氣態勢，宏觀經濟仍將保持平穩。關註企業價值的投資風格仍將延續，總體判斷A股市場仍將維持震蕩分化走勢。
看市場：三季度或是全年較好時期
上半年，A股經歷瞭先揚後抑的走勢，一季度整體溫和上漲，二季度開始出現調整，5月下旬又重新溫和反彈，市場的結構性分化非常顯著。那麼，下半年又會出現哪些變化？
“我們認為下半年市場機會或好於上半年，上遊周期品行業、新能源汽車產業鏈和消費升級等領域需要重點關註。”寶盈基金權益投資部總監段鵬程稱，因為綜合考慮貨幣政策從“中性”重回“穩健”，較之前會有所寬松；去杠桿的核心是控制地方政府和國有企業的投融資沖動，金融去杠桿進程進入平穩期；人民幣匯率風險下降以及股市發行速度不會太慢等因素。
“展望三季度，我們認為是全年較好的時段。”長信基金絕對收益部總監葉松判斷，經濟前高後低已成市場共識，但其韌性可能帶來業績的彈性；GDP名義增速的回落，內外利差等多方面因素影響使得資金利率從單邊上行的態勢有望進入震蕩階段；在金融監管從嚴成為一致預期的背景下，十九大之前或有的維穩措施大概率會提升市場的風險偏好。
博時基金股票投資部總監李權勝也坦言，站在目前時點，對2017年下半年A股市場的表現持相對謹慎樂觀態度，一方面源於二季度大盤藍籌集中快速上漲整體上降低瞭市場結構性上後級擴大機用途行的空間；同時部分業績增長確定而估值不高的中篇優質個股有未來一定上漲的潛力。我們認為中短期市場指數的上漲下跌空間都會相對有限，二季度過度的個股分化會逐步趨向均衡，部分新興行業方向的個股會有一定投資機會。
看板塊：周期or成長
上半年，傢電、白酒等行業整體表現突出，漲幅分別高達近30%和20%，金融等行業表現也較好；相比而言，農業、傳媒等板塊表現就落後不少，跌幅超過15%。以上證50為代表的大盤藍籌及以滬深300為代表的績優藍籌領跑市場。下半年我們該關註哪些板塊？成長股會否逆襲？
“在目前時點，我們認為藍籌的估值修復已到合理偏高的水平。後續市場可能更加關註標的成長與估值的匹配是否具備性價比。”葉松表示，從中期看，雖然金融去杠桿仍然任重道遠，實體經濟全要素勞動生產率持續走低仍無逆轉的跡象，海外進入正式的緊縮周期，這些中長期因素使得市場在中期仍面臨一定的壓力。但中國多元化的經濟結構以及廣大的經濟縱深使得經濟體中仍然有不少快速發展的行業，而這些可持續的成長行業仍然是中國未來最大的機會所在。
李權勝也認為要減持部分藍籌股。“在行業及個股配置層面，我們考慮部分減持估值到位的大盤藍籌，增配估值仍有吸引力的中盤消費藍籌個股和部分新興行業個股；同時在主題投資層面汽車音響後級系統規劃，我們持續重點看好國企改革相關方向的投資機會。未來的投資思路總體集中於自下而上的個股選擇，在資產配置方面，汽車後級安裝考慮到市場風險和收益相對均衡，我們總體會保持相對中性的股票倉位，也強調倉位調整的靈活性。”
楊建華則對周期和成長均有關註。“註重上市公司內在價值分析，挖掘具備核心競爭優勢、估值與業績增長相匹配的個股將成為重要出發點。在此基礎上我們關註業績穩定、分紅收益率較高的藍籌股；景氣度持續、業績穩健增長的食品飲料、傢電、醫藥類個股；前景廣闊、成長空間巨大的新材料、5G產業鏈、新能源汽車產業鏈、人工智能領域個股。也關註得益於供給側改革、環保硬約束環境下周期行業盈利能力恢復帶來的投資機會。”
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